信息来源：互联网   发布时间：2025-02-13

　　比方，关于处在创业期的科技企业，广发证券使用自有资金或所办理的私募股权投资基金到场企业的晚期融资，并在投后辅佐企业订定计谋计划、对接财产资本等，协助企业快速开展

　　比方，关于处在创业期的科技企业，广发证券使用自有资金或所办理的私募股权投资基金到场企业的晚期融资，并在投后辅佐企业订定计谋计划、对接财产资本等，协助企业快速开展。关于处在生长期、成熟期的科技企业，广发证券以投行营业为泉源，为其供给IPO、再融资、刊行债券、并购重组等效劳，助力企业进一步做大做强。

　　从召募资金上看，年内上市的68股专精特新企业中，首发召募资金在10亿元以上的有8股，20亿元以上的有2股，别离为永兴股分、艾罗能源，两家上市公司首发召募资金别离约为24.3亿元、22.26亿元。值得留意的是，比年来上市新股中，专精特新企业连续占有较高的比例。从2023年来看，经同花顺iFinD统计，2023年同期，共288只新股登岸A股市场，此中214股为专精特新企业，占比约为74.31%。

　　在股权融资的撑持下，愈来愈多的科创企业走向上市。本钱市场作为科技金融的新力量，刊行上市方面也愈加凸起硬科技特征。

　　王鹏以为，当前PE/VC经由过程科技金融助力间接融资在信息获得、人材储蓄等方面仍存在不敷。比方，关于草创期科技型企业的评价难度较大，缺少既懂科技又懂金融的复合型人材等。

　　经同花顺iFinD统计，停止11月21日，年内共86只新股上市，此中68股系专精特新企业，占比达79.07%。从上市板块上看，68股中，来自创业板的个股数目最多，达27股。别的，17股来自北交所，16股来自立板，8股来自科创板。

　　证券公司作为本钱市场主要的中介机构，在助力科创企业间接融资方面阐扬着枢纽的桥梁感化。现在，部门头部机构正在科技金融大文章的引领下，分离自有资本青年科技立异的意义、财产资本、当局指导基金等探究为科技企业供给全性命周期金融效劳的新形式。

　　PE/VC机构的退出方法次要以IPO/并购/让渡/回购为主，而当前退出难是行业的共鸣，也是最大的成绩青年科技立异的意义，退出不顺畅达使得全部行业的轮回被打断。张筱燕婉言，此前PE/VC都寄期望于IPO，但当前美股、中概股资产被打压，港股估值低、活动性差，A股上市门坎不竭进步且能够面对各类暂时的窗口指点，使得IPO这个‘阳关道’变得更难走了。固然并购近期也出了许多利好政策，但实践操纵中生意单方很难对估值逻辑告竣分歧。而回购更是一种被投资人和创业者单方都诟病的相互难堪的方法。要处理一级市场的成绩生怕得先搞好二级市场，只要二级市场退出畅达才气完成优良的轮回。

　　企业案例方面，2024年7月，华泰结合证券牵头刊行中电投融和融资租赁有限公司2024年面向专业投资者公然辟行科技立异公司债券（数字经济）（第一期），刊行范围15亿元。该期债券召募资金用处为科技立异类租赁项目投放，底层项目承租人均为数字经济科技立异企业或专精特新小伟人等高新手艺企业。

　　2024年6月，中国证监会也公布《关于深化科创板变革效劳科技立异和新质消费力开展的八条步伐》，此中提到，优化科创板上市公司股债融资轨制。成立健全展开枢纽中心手艺攻关的硬科技企业股债融资、并购重组绿色通道。探究成立轻资产、高研发投入认定尺度。鞭策再融资储架刊行试点案例领先在科创板落地。

　　详细来看，中信证券主承销科创债家数达48.78家，抢先其他机构。中信建投证券、国泰君安证券则别离以37.68家、30.84家紧随厥后。主承销科创债家数超越10家的另有中金公司、华泰结合证券、广发证券、海通证券、安然证券、招商证券、申万宏源。

　　在鞭策本钱市场繁华的过程当中，间接融资为科技金融注入了须要的资金血液，加快了其立异与前进。从当前市场来看，金融机构经由过程债券融资、股权融资等间接融资方法效劳科技金融已获得有用功效，如科技立异公司债券（以下简称科创债）融资范围、承销数目同比增加等，但就久远开展而言，当前科创企业融资仍面对融资难、融资贵、人材储蓄不敷等诸多应战。

　　回忆科创债的降生，还要追溯到2021年3月，彼时，沪厚交易所启动科创债试点事情，在立异创业公司债券框架下，指导优良企业刊行科创用处公司债券。随后，2022年5月，沪厚交易所别离公布了有关科创债的营业指引，标记着科创债在前期试点根底上正式落地。2022年11月，中国证监会和国务院国资委结合公布《关于撑持中心企业刊行科技立异公司债券的告诉》，旨在进一步健全本钱市场效劳科技立异的撑持机制，阐扬中心企业科技立异的引领树模感化，增进科技、本钱和财产高程度轮回，指导各种金融资本放慢向科技立异范畴会萃，更好效劳国度立异驱动开展计谋。

　　固然当前间接融资在助力科技金融方面获得了凸起功效，但在业内助士看来，不管是科创企业本身，仍是到场间接融资的金融机构，和相干的行业轨制政策等，都还面对着诸多应战，比方融资难、融资贵、信息获得难、人材储蓄不敷、信披机制不完美等。

　　凡卓团体旗下小饭桌创逢迎伙人张筱燕引见称，据投中网公布的2024年前三季度IPO陈述，2024年前三季度，PE/VC机构IPO浸透率为63.46%，仅从这一个数字能够看出，不断以来PE/VC都对鞭策科技型企业生长开展功不成没。

　　团体来看，比年来，国度不竭加码科创企业利好政策，现阶段已推出科创单据、科创债（以下简称两类科创债）等金融产物以疏浚科创企业融资渠道，助推科创企业高质量开展。有概念指出，跟着债券市场在撑持科技立异范畴方面所笼盖的主体范畴不竭扩展，召募资金用处不竭扩大，使得刊行企业愈加多元化。就融资本钱而言，刊行两类科创债在必然水平上为刊行人低落了融资本钱。

　　据引见，从建立至2024年6月末，广发证券累计投资了沐曦集成电路、蜂巢能源、粤芯半导体等213家科技企业，合计金额116.2亿元；累计担当73家科技企业的IPO保荐及主承销商，为128家科技企业供给225次股债融资效劳（含股权融资、债券融资、资产证券化营业）青年科技立异的意义，总融资范围2157亿元；为29家科技企业供给并购效劳，累计买卖金额323亿元。

　　与此同时，相干政策也不竭鞭策鼎力开展科创债科技立异将来黑板报。11月11日，中国群众银行行长潘功胜受国务院拜托作关于金融事情状况的陈述中提到青年科技立异的意义，鄙人一步事情思索上增强对新质消费力的金融撑持，完美创业投资募资、投资、办理、退出机制。强大耐烦本钱，指导金融本钱投早青年科技立异的意义、投小、投持久、投硬科技，满意科技型企业差别性命周期阶段的融资需求。鼎力开展科创债和绿色债券。

　　据理解，2012年以来，华泰结合证券效劳的科技立异行业客户超越260家，市值超越9万亿元。在科创债方面，2023年以来，停止2024年10月末，华泰结合证券累计承销科创债175只，承销范围520.12亿元。

　　北京社科院副研讨员王鹏也以为，在间接融资方面，PE/VC经由过程科技金融为差别生长阶段、差别范例的优良科技型企业供给了全方位的撑持。详细而言，PE/VC机构能够按照企业的实践需乞降开展阶段，立异金融产物，改良效劳形式，搭建效劳平台，完成科技立异链条与金融本钱链条的有机分离。

　　2024年3月，厦门国有本钱运营有限义务公司2024年面向专业投资者非公然辟行专精特新科技立异公司债券（第一期）在上交所胜利刊行，当期债券刊行范围5亿元，由兴业证券担当牵头主承销商及簿记办理人，中银证券、金圆同一证券担当联席主承销商。据理解，这是天下第五单、福建首单专精特新科技立异公司债，也是天下首单AA+专精特新科技立异公司债。

　　比年来，债券市场在撑持科技企业融资方面连续发力。据中证协最新公布的证券公司债券承销营业专项统计数据，2024年前三季度作为科创借主承销商的证券公司共54家，承销386只债券，合计金额4469.8亿元，承销债券数和范围同比别离大幅增加72.32%、82.02%。

　　科技部国度科技专家库专家周迪也暗示，比年上市公司中专精特新企业占有高比重。这些企业常常代表着新兴财产和将来开展标的目的。而本钱市场经由过程供给融资、并购重组等撑持，能够助力这些企业快速生长，进一步鞭策科技金融的开展。

　　10月28日，群众银行北京市分行等部分印发《关于完美都城科技金融效劳系统助推新质消费力放慢开展的定见》，此中提到要扩展科技型企业间接融资范围科技立异将来黑板报。详细步伐包罗鼓舞撑持科技型企业刊行债券；阐扬当局投资基金感化；优化创业投资开展情况，主动培养耐烦本钱；阐扬试点劣势，优化北京私募市场生态；鞭策差别生长阶段、差别范例的优良科技型企业加快对接多条理本钱市场等内容。

　　与此同时，中金公司也紧抓片面注册制变革机缘，投资+投行+研讨联动，深化效劳硬科技企业融资需求，撑持计谋性新兴财产、前沿科技、专精特新企业在科创板、创业板、北交所上市融资。经由过程直投基金、母基金等指导撬动社会本钱，投向科技立异范畴，大批已投企业在枢纽手艺攻关方面获得凸起效果。2024年前三季度，效劳科技立异范畴企业买卖范围约3300亿元，同时环绕半导体、数字手艺、先辈制作等科创范畴新增设立20余只基金，范围超340亿元。

　　除债券融资外，股权融资也是助力科创企业开展的主要方法之一，而在鞭策科创企业晚期开展和中前期上市的过程当中，私募股权（Private Equity，以下简称PE）微风险投资（Venture Capital，以下简称VC）阐扬偏重要感化。

　　分离过往协助科技类上市公司完成融资的阅历看，周迪暗示，敌手艺开展趋向的判定是科技金融融资的一个枢纽点，投资人必需精确预判出相干手艺将来的开展标的目的，能够会替换哪些手艺或未来哪些手艺替换它，这能够需求有较好的前瞻性和手艺根底。

　　作为本钱市场的看门人，券商还需求把好本钱市场进口关。在当下科技金融这一主要篇章的引领下科技立异将来黑板报，部门机构也基于以往的行业耕作，拟进一步提拔效劳实体、效劳科创的才能。比方，华泰结合证券拟在提拔代价发明才能；提拔全营业链效劳才能；增强合规风控，把好本钱市场进口关等三面发力，经由过程辨认具有开展远景的企业，成立投行+投资+投研的全方位才能。

　　而关于效劳企业融资的PE/ VC机构而言，在投早、投小、投持久、投硬科技的过程当中，也面对怎样辨认好企业、怎样深化科技金融效劳、退出难等成绩。

　　中金公司也对峙金融效劳实体经济的底子，阐扬毗连本钱市场与实体经济的关键感化，经由过程多种融资方法和综合金融效劳尽力撑持实体经济高质量开展。据悉，2024年前三季度，中金公司撑持间接融资超越8.4万亿元，同时也主动指导更多资本流入到科技立异、财产晋级、绿色开展、中小微企业等重点范畴，助力培养新质消费力。

　　清华大学五道口金融学院副院长田轩也提到，对标高质量开展目的，我国金融行业仍存在诸多待优化的短板，详细表示为：科技立异面对融资难、融资贵成绩，融资构造中间接融资比重不高、立异型企业债券融资受限、信息表露机制不完美、金融产物不丰硕、持久资金投入不敷、官方本钱活泼度不强、对外开放水平不高档科技立异将来黑板报，招致本钱对企业立异撑持不敷，招致产学研企深度融通的立异机制没法流通运作，科技—本钱—财产良性轮回遭到必然水平的障碍。

　　从企业角度来看，盛景网联董事长、盛景嘉成创投开创合股人彭志强婉言，从当前科技企业开展的视角来看，融资难、融资贵还是待破解的困难。而这此中，企业需求进一步明白和明晰其中心客户、中心需求。只要把中心手艺与中心客户、中心需求严密地交融起来，才气有更多的风险投资或耐烦本钱情愿在企业晚期去赌一把。与其说是融资难、融资贵，更主要的是创业企业怎样把运气把握在本人手中，对将来怎样贸易化停止明晰计划，然后投资人的投资方案才气够严密地效劳贸易化的落地。

　　特别是当前国度对几个本钱市场的定位也十分明白，主板是大盘蓝筹；创业板是生长型立异创业企业；科创板夸大科创、国度计谋属性，聚焦硬科技；北交所则次要是中小企业和专精特新，特别是那些需求前期投研发、较长一段工夫没有现金流的高科技企业，在早中期都十分需求VC的撑持。张筱燕说道。

　　中国企业本钱同盟中国区首席经济学家柏文喜也提到，当前PE/VC经由过程科技金融助力开展间接融资还待提拔的地方，包罗重点范畴的科技金融效劳深度不敷，缺少能有用笼盖科技立异全链条、科技企业全性命周期的金融效劳，间接融资撑持科技企业与科技立异的空间还未充实翻开。

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