信息来源：互联网   发布时间：2024-04-30

　　该割的都割完了，该上市的都上市之，另有甚么项目能够搞的？大家都来刨根吗？？？有几人有本领刨根吗？　　其时除中心拨款以外，也就个体的一些处所国资比力上心，出格是上海

　　该割的都割完了，该上市的都上市之，另有甚么项目能够搞的？大家都来刨根吗？？？有几人有本领刨根吗？

　　其时除中心拨款以外，也就个体的一些处所国资比力上心，出格是上海。作为占有中国半导体半壁山河的上海，从“909”工程开端，到江上舟师长教师的鼠目寸光，到上海经信委的鼎力撑持，和前面上海科创团体和浦东科创团体（ 现两家曾经兼并为新上海科创团体 ）等国资持久大手笔的投入，使得上海成为中国毫无争议的芯片之都，致使于你看到凡是上科创板的上海芯片企业险些全都有上海科创团体的身影。

　　虽然这几天被爆出前高管都被查询拜访，被人冠以“芯凋射”，可是不克不及否认的是DJJ的确也做出了必然奉献。

　　我小我私家以为这该当算一个公司的个案运气，想他们如许的团队假如标的目的准确，实在挺简单活下去的，可是诺领的失利在当下却被当做了一个典范的案例会商，由于许多人都以为将来要将要发作这么一件事：中国半导体财产正在阅历疾苦的去泡沫化历程。

　　因而就有2014年的《集成电路促进纲领》，同年谋划建立大基金，次年各大央企国企取出1300亿的真金白银建立DJJ一期，给财产注入新的动力，鞭策其往前开展。

　　近来有篇《一家芯片公司倒在B轮》的文章伴侣圈传播甚广。文中写到诺领科技，这家被各方投资机构看好的芯片设想公司，终极由于融资不顺畅，落空后续输血才能后，面对停业的困境。

　　除灵敏务实的上海国资以外，别的就是相似陈大同总，武平总如许的中国顶级芯片人材，在胜利创业后处置半导体晚期风险投资。

　　不论如何，DJJ也的确给SMIC，HL，华润微，长电，通富之类财产链重点企业投下去很多真金白银，有枪弹，也便利人家进来干架。

　　因而中国就睁开了大张旗鼓的“芯片国产化”动作企业特性，从国度四处所到官方，并大批资金资本投入芯片财产，芯片投资范畴呈现宏大的风口。

　　略微投点高估值的头部项目无可厚非，可是如今都是瞎JB卷，这么卷故意思吗？另有相似红杉这类从前没玩过半导体，品牌又嘹亮的，口吻又大的，手上钱又多的企业特性，小项目和晚期项目又看不起的，我真替红杉的LP担忧，现鄙人注的项目，能有几善终的，归正在我看来和红杉和行业冥灯罗永浩似的，等它上桌了，生怕是要到头了。

　　有人也质疑，以为DJJ“有摘果子”的觉得，固然投进来的金额很多，可是如虎添翼的多，落井下石的太少，并没有处理真实的底子成绩。

　　洒家就碰到过，在某项目标融资路演举动上，有个出名投资机构的投资总全程像个傻子一样座在何处，最初问了几句最简朴的财政和将来计划成绩，然后假装听懂了一样点颔首中国科技财产团体，归正我以为他压根没听懂，由于他底子没聊出本质性的成绩。然后老子上来，一大堆锋利的成绩和逻辑抛已往，不竭拿项目公司和同业合作敌手做比照，从手艺细节到产物细节，到客户实在诉求，到行业开展标的目的，停止全方面讨论，险些90%的工夫都是在对于我，其别人则傻兮兮的看着，底子听不懂我们在说啥。

　　由于DJJ到场的上市公司，常常会给其带来宏大的行业资本，让公司将来营收范围会有宏大的提拔，因而二级市场资金簇拥而至，不竭炒高股价和市值，因而A股还传播着一个段子叫“随着大基金炒股有肉吃”，的确其时DJJ到场过的半导体上市公司无一破例的均有不错的涨幅。

　　在DJJ呈现之前，国度关于芯片财产虽然说正视可是也仅仅是很低级的阶段，撑持的政策有很多，可是真金白银投入太少，仅仅是对系统内的部门国有企业，科研院所撒一些胡椒面式的投资，投资官方芯片公司少之又少，和如今的立场比拟大相径庭。

　　固然如今还没到解禁期，说不定来岁这时候候翻返来也是有能够的，可是这时期那就是无尽的煎熬，似乎每天置身铁板烧，只能祝列位好运了。

　　出格是科创板的开通，给晚期投资半导体的人一个公道的退出渠道，更是动员本钱往芯片范畴看。二级市场带来的高估值，高溢价，和肯定的退出通道，天然而然有人想到来一级市场淘宝中国科技财产团体。

　　这年初明星项目，出名独角兽项目就不说了，只需求喊一嗓子要融资，各路人马就簇拥而至，门坎都被人踏破了中国科技财产团体，究竟结果关于绝大大都投资机构而言，已往积聚的甚么狗屁财政常识，法务常识，在半导体范畴一文不值，由于芯片财产其实太专业了，各个细分范畴太多需求触及的常识面其实太广了，不懂你连成绩都问不出来！

　　川普下台以后搞的一系列行动把全部中国电子信息财产搞的鸡飞狗走，禁这个，断谁人，让你感触感染毫无法子的切身痛苦！终极让国人意想到芯片财产的各方面的宏大差异。川普这么折腾相称于一次全民深度科普，不只让全民晓得“晶媛”，“光刻姬”，“刻蚀姬”，“注入姬”是啥玩艺儿，更让我们深深熟悉到“中心手艺要紧紧把握在本人手里”这一真谛！

　　原来都是一级自制，二级贵，以是大家都是IPO的前投，等上市退，赚一二级市场的之间差价。可是如今二级给不了高估值，还呈现倒挂状况，即是你上市以后就是面对血淋淋的吃亏，这下全傻眼了。

　　可是仅靠这么点官方投资和零散的部门处所国资的撑持必定不敷，这点程度在美日欧公司的每一年天文数字普通的投入中，几乎沧海一粟。中国半导体财产要想再上一层楼，必需需求集合力气办大事，需求有整体计划，同时贯彻更激烈的国度意志下去，终极目的：降生一批比力能打的芯片公司。

　　固然洒家也算是受益者，究竟结果命里八字五行缺土，恰好半导体的硅里有两个土，溟溟当中和半导体财产八字比力合，必定洒家干这行就特顺。

　　看到冷周期的行将到来中国科技财产团体，外加其他一堆身分，招致半导体观点股的在本年2022年上半年呈现大幅杀跌，跌完以后发明一个宏大的成绩，TM的一二级估值倒挂了，这咋整？

　　在美国入手后，国产自立被提上日程以后，A股降生了许多财产神话，有许多芯片观点股在这股感情下股价连连爬升，几年内降生了浩瀚大牛股，卓胜微，北方华创，紫光国微，雅克科技，兆易立异，韦尔股分，千亿市值公司一大堆企业特性，显现宏大的财产效应。

　　恰好此时DJJ建立派上用处，开端不竭撑持财产链上的重点企业，今后中国半导体财产走上新的征程。

　　DJJ的建立，在资金撑持方面，和已往比拟供给了别的一种路子。和已往纯真靠国度拨款的方法差别，DJJ的投资标的目的更多更灵敏，愈加偏市场化企业特性，不只能够间接投资入股，或受让股权，也到场上市公司的定增，大概与其他优良的办理人合伙建立子基金如安芯，盈富泰克等。（ 二期打消这一环节 ）

　　这点不能不说和DJJ国资身份有干系，在中国有一条不成文的铁律，国资的钱是不克不及亏的，谁投资谁卖力。哪怕你给国度投了100个项目99个都赢利了，可是只需有一个项目是亏钱，还是撤职检查。这就很冲突了，停止半导体投本钱身就是一个高风险的投资举动，可是国资性子又禁绝你亏钱，酿成只许胜利不准失利，这怎样整？以是只好走些“捷径”。因而许多人都诟病DJJ是在摘果子原理也在这里中国科技财产团体，的确也挺无法的。

　　这状况并非少数，究竟结果我如许的老油条未几，有几投资机构的投资司理像我这么能折腾的？看不懂咋办？最简朴的法子，猛干大家都晓得的明星项目，究竟结果明星项目根本都算是跑出来的，大差不会太差，就算看不懂，归正有人看懂就好了，完了，往死里干就好了。

　　固然大同总这个程度不消多说，多年来培养出中国多家一流的芯片公司，人家第一期半导体基金IRR是使人咂舌的70%多，投了20多个项目没有一个黄，局部退出，此中有十多个项目自力IPO上市。

　　公然，因为进入这行干的早，积聚多，居然否极泰来，洒家从一个毫无出名度，毫无布景，毫无学历的，小小的半导体投资司理，酿成列位本钱大佬眼里的“芯片专家”，被奉为座上宾，不夸大的说，老子这些年的古迹写下来，妥妥的爽文男主，读起来比小讨情节还过瘾！甚么上门龙婿，叶家赘婿一个能打都没有。

　　好比刚上市不久的拓荆科技，DJJ就是在拓荆还未上市之前就停止了股权投资，有些是上市IPO的融资的时分投资，好比DJJ到场了华润微的IPO的份额配售，也有是和上市公司停止协作，对其主要的项目主题停止投资，好比投资了士兰微的杭州8英寸晶圆工场士兰集昕，也有间接受让老股好比其时雅克科技等等。

　　2014年，这关于部分中国半导体而言是一个十分主要的分水岭。这一年国度公布《集成电路促进纲领》，同时颁布发表建立国度集成电路投资基金，筹办对财产停止投资，因而集成电路投资基金在业内俗称“大基金”，行业黑话缩写为DJJ。

　　最典范的如云从科技，明天7月29日的开盘市值是176亿，这关于最初一轮的投资人来说账面代价必定是亏的，相称于2019年以后的投资人投了个孤单。

　　换句话说，公司的海归团队程度没有成绩，可是返来以后不服水土，首款产物不敷接地气，还没比及公司有本人的造血才能就干不下去。

　　大同总已经两次创业，一次豪威和一次展讯，展讯上市后大同总感慨不是中国芯片没有时机，也不是缺手艺，也不是短少芯片人材，也不是没有市场，而是缺少优良的多条理本钱市场系统，能孵化中国半导体公司的资金和资本都太少，致使于中国的芯片草创公司大都运气都是九死平生，因而大同总开端进入芯片创投圈，停止晚期风险投资。

　　不管怎样，DJJ的投入也的确盘活了全部场面，带来一股新气味，最少有一条，洒家以为挺正面的，那就是动员其他本钱敢投敢动手。没有DJJ了局之前，你见过有几家VC/PE是特地干半导体投资的？可是以后，许多VC，PE都开端下注这些赛道。固然这么一整一二级市场芯片股估值被举高到一个很高的高度，过程当中有很多泡沫，可是水至清则无鱼，没有一点泡沫，一潭死水的谁TM看芯片这个狗屁赛道啊？

　　按照集微网《芯查询拜访，两任掌门现身说法，诺领科技为什么倒在融资两亿的B轮》供给的内容，我们不难发明，诺领的失利无关于手艺，无关于内斗，而是在产物挑选和打市场环节呈现了一些成绩，终极招致公司绰绰有余，在后续融资没有到位的状况下撑不下去了。

　　以是我劝说列位投资人投资机构，不要自觉追星，不要自觉追星，不要自觉追星，主要的工作说三遍！列位投资人不是17,18岁的花痴季的懵懂小女孩，人家那是幼年不懂事才追星，列位投资人都是200多斤重的中年油腻男，稳健点！别学小女人追星，追个毛啊。

　　在阅历客岁的半导体周期飞腾后，本年开端二级市场仿佛都嗅到了隆冬的气味，险些一切的电子狗和基金司理都晓得来岁半导体市场范围险些板上钉钉的要下滑，部门上市公司疲软的功绩曾经报告你，半导体的冷周期要来了企业特性！

　　半导体正在阅历疾苦的去泡沫化历程，洒家给一切想在芯片行业捞一把，赚一笔快钱的人都提个醒，这个钱没这么好赚，好赚的钱，曾经被人赚走了。（ 作者：陈启 ）

　　关于许多VC/PE机构而言，作为最火的风口，假如不来搞几个半导体项目，你都不美意义和你的LP交接！

　　虽然今朝成绩颇多，毁誉各半，可是洒家一直以为不克不及通盘否认DJJ的奉献，做这件事必定是对的，只是人有成绩，定位和目的也有些成绩，不克不及有些成绩就通盘否认DJJ的感化。

　　人家LP有话说了，为何XX机构能抢到份额，你就抢不到？你抢不到为何我还要给你投资？因而GP们开端猖獗内卷，不竭推高项目估值。

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