信息来源：互联网   发布时间：2023-12-30

　　聚焦新型电子元器件中心主业，纵向集成、横向扩大加快开展： 公司对准中高端产物提早规划，出力枢纽中心手艺、连续加大研发投入

　　聚焦新型电子元器件中心主业，纵向集成、横向扩大加快开展： 公司对准中高端产物提早规划，出力枢纽中心手艺、连续加大研发投入。 IGBT及其模块、船用真空开关管、微波芯片电容、宇航级熔断器、大功率打仗器、气密封微动开关和 LTCC 滤波器等高端产物获得本质打破，进一步丰硕中高端产物手艺内在；超等电容模块、宇航级电容器、宇航级电阻器、温补衰减器、 MIS 硅电容、插件功率电阻等一批新产物完成供货。

　　投资倡议： 估计公司 2022-2024年归母净利润别离为 22/29/37亿元，当前股价对应 PE 为 27/21/16倍， 初次笼盖，赐与“增持”评级好利科技 好利来。

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　　构造调解、产物晋级带来红利才能提拔： 经由过程构造调解好利科技 好利来、产物转型晋级和消费线年消费托付才能大幅提拔，高附加值、高机能及新研产物在重点范畴使用连续进步。 2021年团体毛利率为60.8%、较 2020年提拔 7.3个百分点；团体净利率为 26.5%万兴科技最新动静、较 2020年提拔 11.2个百分点。 时期用度率为 28.7%、较 2020年小幅降落 1.1个百分点，将来时期费率仍有较大下行空间。

　　定货和托付数目高速增加，运营范围和效益创汗青新高： 2021年下流用户因新项目研制和计谋储蓄等身分，加大了电子元器件的物质采购力度，公司定货和托付数目连续连结高速增加。 子公司来看，次要处置半导体分立器件营业的振华永光和处置集成电路营业的振华微功绩增速最高。 振华永光完成营收 10.3亿元、净利润 4.5亿元， 营收与净利润别离同比增加 68.5%和 138.2%；振华微完成营收 6.6亿元、净利润 2.6亿元好利科技 好利来， 营收与净利润别离同比增加 67.8%和 99.9%。 容阻感营业增加妥当，完成营收 25.9亿元、同比+33.4%，完成净利润 8.3亿元、同比+55%，净利润率提拔 4.5个百分点。

　　宣布定增预案，进一步进步中心产物产能： 此前公司宣布 25.2亿元定增预案， 次要用于半导体功率器件产能提拔、混淆集成电路柔性智能制作才能提拔、新型阻容元件消费线建立、继电器及掌握组件数智化消费线建立、 开关及显控组件研发与财产化才能建立项目。以进一步进步中心产物产能及智能化消费程度，加大在行业前沿研发投入，稳固高牢靠电子范畴的手艺程度与行业职位万兴科技最新动静。

　　变乱： 振华科技 2021年完成停业支出 56.6亿元、同比+43.2%；完成归母净利润 14.9亿元、同比+146.2%；扣非归母净利润 13.8亿元、同比+169.3%。 2022年一季度高增加持续， 完成停业支出 18.9亿元、同比+44.2%；完成归母净利润 6.1亿元、同比+146.2%；扣非归母净利润 5.9亿元、同比+150.8%。

　　证券之星估值阐发提醒振华科技红利才能普通，将来营收获长性普通。综合根本面各维度看，股价公道。更多

　　打破 MLCC 介质质料枢纽手艺好利科技 好利来， MLCC 介质质料机能目标到达海内先辈程度；打破 LTCC 粉料枢纽手艺，目标达国际偕行程度，进入使用考证阶段；自立研发有机、无机搀杂改性抑弧质料，满意高压熔断器研制。

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