信息来源：互联网   发布时间：2023-10-26

　　特种电子元器件位于兵工财产链上游，开始反响行业需求，同时下流使用普遍、不受制于单一范畴或型号，可在必然水平上代表兵工行业的团体景心胸

　　特种电子元器件位于兵工财产链上游，开始反响行业需求，同时下流使用普遍、不受制于单一范畴或型号，可在必然水平上代表兵工行业的团体景心胸。十四五国防兵工肯定性高生长，特种电子元器件不只受益戎行当代化建立带来的兵器配备放量，同时也受益于信息化下新式配备中电子元器件用量的提拔。从板块细分来看，自动元器件市场空间及增速普通高于被动元器件手艺的八大特性，同时较低的国产化率也带来更宽广的替换空间，因而自动元器件营业占比更高的公司，高生长属性也愈加凸显好利科技 合肥曲速手艺的八大特性。

　　被动元器件公司职位稳定，容阻感均为细分范畴龙头，将来将次要受益行业增加及品类扩大；自动元器件公司主动规划第三代半导体功率器件好利科技 合肥曲速、厚薄膜混淆集成电路，将来将同时受益行业高增加和国产替换海潮下市占率的提拔。2021年公司主、被动元器件营收占比约为1:2好利科技 合肥曲速，已往3年复合增速别离为40%、23%。公司主被动营业攻守兼备，我们估计将来3年公司营收CAGR=25%。

　　公司聚焦主业功效明显，剥离手机代工营业后，毛利率、净利率别离由2019年的44%、8%提拔至2021年的61%、26%。同时2020、2021年公司全额计提各项丧失好利科技 合肥曲速、对付薪酬等总计4.6亿元，汗青风险根本出清。4月27日公司通告拟刊行25亿定增扩产，出力开展电子元器件中心主业。将来在精益消费、办理增效的不竭促进下，公司红利才能无望进一步提拔。

　　振华科技：估计将来3年归母净利润复合增速36%估计公司2022-2024年归母净利为23.5/30.0/37.3亿元，同比增加57%/28%/24%，CAGR=36%，对应PE为30/24/19倍手艺的八大特性。初次笼盖手艺的八大特性，赐与“买入”评级。

　　公司从属中国电子信息财产团体，是我国特种电子元器件范畴的综合型龙头。比年来公司不竭剥离低质资产，聚焦元器件主业，产物普遍笼盖容阻感、分立器件、集成电路、电机组件等根底元器件，今朝公司特种营业营收占比超80%手艺的八大特性。

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