信息来源：互联网   发布时间：2023-06-30

　　按照21年年报及22年一季报上调营收和毛利率，调解22-23年eps为4.29、5.42元(原为3.39、4.34元)，新增24年eps为7.09元，参考可比公司22年均匀29倍估值，赐与目的价124.41元，保持增持评级

　　按照21年年报及22年一季报上调营收和毛利率，调解22-23年eps为4.29、5.42元(原为3.39、4.34元)，新增24年eps为7.09元，参考可比公司22年均匀29倍估值，赐与目的价124.41元，保持增持评级。

　　变乱：公司公布21年年报及22年一季报，21年度完成营收56.56亿元（+43.20%），归母净利润14.91亿元（+146.21%）；22年Q1完成营收18.86（+44.16%），归母净利润6.07亿（+146.21%）科技与糊口热门素材，位于预报区间中枢以上。

　　证券之星数据中间按照近三年公布的研报数据计较科技与糊口热门素材，国盛证券余平研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测精确度均值为78.03%，其猜测2022年度归属净利润为红利21.96亿，按照现价换算的猜测PE为26.25。

　　公司是军品元器件龙头，拓品类+财产链延长持久开展空间大，红利才能连续改进利润弹性大科技立异相干文件。1)半导体营业增速快，中心子公司红利才能不竭提拔。作为平台型公司科技与糊口热门素材，振华科技品类多、客户笼盖全，在阻、容、感等细分范畴合作力强，半导体营业增速快，占比不竭提拔。已往定增募投项目助力财产开展，子公司的产能科技与糊口热门素材、研发等才能不竭获得弥补和提拔科技立异相干文件。受配备信息化+国产替换驱动，比年来公司高新电子开展疾速，构造优化毛利率连续提拔，中心子公司净利润程度提拔快。2)拓品类+财产链延长，持久开展空间大。比年来公司主动沿财产链拓展：子公司振华微向财产链下流电源体系延长，高新电子营业向财产链上游质料延长，进步公司的产物机能和手艺壁垒。别的科技立异相干文件，IGBT已研收回30多款，将来在防务市场的国产替换空间宽广。

　　该股近来90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；已往90天内机构目的均价为140.09。证券之星估值阐发东西显现，振华科技（000733）好公司评级为3.5星，好价钱评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范畴：1 ~ 5星，最高5星)

　　21年公司毛利率和净利率创汗青新高，22Q1功绩超预期。兵工电子元器件行业定货量急增+募投产线年公司产值和营收完成快速增加。功绩增速明显高于营收，贩卖净利率高达26.47%（+11.21pct），次要因为：1）半导体等高附加值产物占比提拔，毛利率提拔7.24pct至60.82%；2）时期用度率略降至28.73%（-1.08pct）科技立异相干文件。公司22Q1功绩接近预报区间5.48~6.3亿的上限，在春节假期影响的根底上仍较21年Q4的高基数环比增加13.46%，超市场预期。思索到21年公司一次性计提退休职员兼顾外用度2.33亿，22年公司红利才能无望持续提拔。

　　21年运营性现金流明显改进，22Q1存货及条约欠债大幅增加科技立异相干文件。公司2021年度运营性现金流净额为13.35亿元，较20年的-0.69亿元有明显改进。22Q1末公司存货19.69亿元（+65.88%），条约欠债2.04亿元（+451.35%），预示公司定单丰满科技立异相干文件。

　　2022-05-06东方证券600958)股分有限公司王天一,罗楠,冯函对振华科技000733)停止研讨并公布了研讨陈述《21年功绩持续高增加，红利才能再上新台阶，22Q1功绩超预期》，本陈述对振华科技给出增持评级，以为其目的价位为124.41元，当前股价为112.64元科技与糊口热门素材，预期上涨幅度为10.45%。

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